权益市场总体表现驱动行业股价表现

下面是小编为大家整理的权益市场总体表现驱动行业股价表现,供大家参考。

　 重点图表

　 图 1 ：累计 A 股 IPO 融资总额

　 图 2 ：累计债券承销排名（十亿人民币）

　 500

　450

　400

　350

　300

　250

　200

　150

　100

　50

　0

　 A股累计首发募集资金(十亿人民币) 科创板累计首发募集资金(十亿人民币)

　 资料来源：万得、（香港）；注：

　2021 年 5 月数据截止至 2021 年 5 月 24日

　 资料来源：万得、（香港）；注：不含地方政府债、政策银行债和非政策性金融债；数据截至 2021 年 5 月 21 日

　 图 3 ：

　A 股市场交易量

　 图 4 ：融资融券余额 /A 股总流通市值

　300,000

　 200,000

　 600%

　5%

　 500%

　100,000

　 0

　累计日均成交额（十亿元人民币）

　累计日均成交额

　-

　同比

　(%)

　融资融券余额/A股总流通市值

　 资料来源：万得、（香港）

　资料来源：万得、（香港）

　图 5 ：

　A 股融资融券余额

　 图 6 ：前十大券商营业收入和净利润占比情况

　 25,000

　 20,000

　 15,000

　 10,000

　 5,000

　 0

　融资融券月末余额（亿元人民币）

　融资融券月末余额 - 同比

　(%)

　归属股东净利润前十占比 *

　营业收入前十占比 *

　资料来源：万得、（香港）

　资料来源：万得、（香港）；注：

　* 在 47 家上市中资券商中的占比

　11.9%

　4.37%

　2.63%

　76.7%

　64.9%

　66.9%

　65.4%

　60.3%

　61.5%

　60.6%

　60.5%

　59.5%

　59.5%

　60.3%

　59.8%

　机构名称

　总承销金额

　其中：公司债

　1

　中信建投

　265.62

　120.35

　2

　中信证券

　247.00

　106.62

　3

　国泰君安

　172.50

　78.00

　4

　中金公司

　154.17

　50.56

　5

　华泰证券

　146.56

　58.24

　6

　海通证券

　125.77

　61.54

　7

　平安证券

　122.38

　49.70

　8

　光大证券

　89.59

　30.82

　9

　国信证券

　74.38

　30.04

　 10

　信达证券

　57.60

　5.85

　 4%

　400%

　 300%

　3%

　200%

　2%

　100%

　0%

　1%

　-100%

　0%

　500%

　80.0%

　400%

　75.0%

　300%

　70.0%

　200%

　65.0%

　100%

　60.0%

　0%

　55.0%

　-100%

　50.0%

　 图 7 ：主要中资券商归属股东净利润（人民币百万元）

　 图 8 ：

　2021 年 A 股 IPO 承销排名

　券 商

　 1Q21

　1Q20

　同 比

　 1Q21

　加权 平均

　 券商

　累计募集资金

　承销家数

　( 十亿 人 民币 )

　ROE

　*

　1

　中信证券

　5,164.8

　4,075.5

　26.7%

　2.81%

　2

　国泰君安

　4,411.3

　1,826.1

　141.6%

　3.33%

　3

　海通证券

　3,617.6

　2,282.7

　58.5%

　2.34%

　4

　华泰证券

　3,309.0

　2,888.0

　14.6%

　2.54%

　5

　广发证券

　2,540.8

　2,070.5

　22.7%

　2.56%

　6

　 2,431.2

　1,987.4

　22.3%

　2.72%

　7

　中国银河

　1,985.1

　1,753.6

　13.2%

　2.57%

　8

　中金公司

　1,875.8

　1,276.9

　46.9%

　2.70%

　9

　 1,721.8

　1,950.8

　-11.7%

　2.77%

　10

　国信证券

　1,684.8

　1,423.9

　18.3%

　2.20%

　1

　中信证券

　16.84

　19

　2

　海通证券

　15.19

　19

　3

　 10.72

　14

　4

　华泰证券

　8.24

　13

　5

　兴业证券

　6.52

　6

　6

　安信证券

　5.71

　8

　7

　国泰君安

　5.35

　7

　8

　国信证券

　5.14

　5

　9

　长江证券

　4.53

　9

　10

　光大证券

　4.24

　5

　资料来源：万得、（香港）；注：非年化 ROE 资料来源：万得、（香港）；注：数据截至 2021 年 5 月 21 日

　 50%

　40%

　30%

　20%

　10%

　0%

　-10%

　-20%

　-30%

　-40%

　-50%

　券商股综合表现

　*

　市场综合表现

　**

　 资料来源：万得、（香港）；注：

　* 券商股综合表现通过中信证券，国泰君安，海通证券， HTSC ，广发证券，，中国银河证券，东方证券，中金公司，证券等主要国内券商的

　H 股加权平均股价表现来计算； ** 市场整体趋势包含恒生指数及沪深

　300 指数表现，恒生指数和沪深

　300 指数权重分别为

　60%和

　40%

　图

　10 ：内地市场证券化率

　140%

　10,000

　105%

　8,000

　 70%

　6,000

　 4,000

　 35%

　 2,000

　 0%

　0

　内地市场证券化率

　沪深300指数（右轴）

　 资料来源：万得、（香港）；注：内地市场证券化率 = 内地市场月度总市值 / 年度

　GDP

　，未包含香港及境外上市中国公司市值

　图

　9 ：中资券商股综合表现与市场整体趋势大致相若

　 2019

　1H20

　 2020

　( 人民币百万元 )

　表内买入返售金融资产

　归属于股东

　占比净资产

　表内买入返售金融资产

　归属于股东

　占比净资产

　表内买入返售金融资产

　归属于股东

　占比净资产

　 资料来源：公司数据、（香港）

　2019

　2020

　5M21*

　2019

　2020

　5M21*

　市场排名（期末）

　资料来源：万得、公司数据、（香港）；注：

　* 数据截至 2021 年 5 月 21 日

　图

　11 ：主要券商表内买入返售金融资产（证券抵押品）

　图

　12 ：

　HTSC

　市场地位及业务规模

　 （证券抵押品）

　（证券抵押品）

　（证券抵押品）

　 华泰证券(6886 HK)

　5,736

　122,537

　4.7%

　5,771

　125,056

　4.6%

　6,693

　129,072

　5.2% 中金公司(3908 HK)

　7,565

　48,294

　16.0%

　8,045

　50,329

　16.0%

　9,584

　71,635

　13.4% 中信证券(6030 HK)

　40,489

　161,625

　30.3%

　39,564

　176,044

　22.5%

　31,724

　181,712

　17.5% 国泰君安(2611 HK)

　33,741

　137,501

　24.5%

　32,618

　132,267

　24.7%

　31,486

　137,353

　22.9% 海通证券(6837 HK)

　42,674

　126,091

　33.8%

　38,759

　131,133

　29.6%

　34,486

　153,448

　22.5% 广发证券(1776 HK)

　12,232

　91,234

　13.4%

　12,030

　93,951

　12.8%

　12,519

　98,162

　12.8% 中信建投(6066 HK)

　15,029

　56,582

　26.6%

　11,329

　59,086

　19.2%

　9,633

　67,735

　14.2% 平均

　 21.3%

　18.5%

　15.5% 市场占比（期末）

　 交易量（股票 + 基金）

　n.a.

　n.a.

　n.a.

　交易量（股票 + 基金）

　1

　1

　n.a.

　股权融资

　9.8%

　8.4%

　7.6%

　股权融资

　3

　4

　3

　A

　股

　IPO

　融资

　3.1%

　5.1%

　6.2%

　A

　股

　IPO

　融资

　9

　5

　4

　债权融资

　4.4%

　5.0%

　5.9%

　债权融资

　8

　6

　5

　公司债

　2.2%

　3.5%

　4.6%

　公司债

　10

　7

　5

　融资融券

　6.6%

　7.7%

　n.a.

　融资融券

　1

　n.a.

　n.a.

　 AssetMark

　U.S. 市场占比

　 11.0%

　 11%

　 n.a.

　 AssetMark

　U.S. 市场排名

　 3

　 3

　 n.a.

　 ( 三季度末 )

　( 三季度末 )

　财富管理规模（期末）

　2019

　2020

　5M21*

　客户数量（百万）

　13.9

　>17.0

　n.a.

　客户资产（人民币万亿元）

　3.4

　4.7

　n.a.

　“ 涨乐财富通 ” 月活用户数（百万）

　7.8

　9.1

　n.a.

　财富顾问人数

　2,385

　n.a.

　n.a.

　AssetMark

　 资产管理规模（美元十亿）

　61.6

　74.5

　n.a.

　AssetMark

　 独立顾问人数

　7,958

　8,454

　n.a.

　 图

　13 ：中金公司市场排名及业务规模

　 2019

　2020

　5M21

　*

　 2019

　2020

　5M21

　*

　市场 占 比 （ 期末 ）

　 排名 （ 期 末）

　股权融资

　 12.1%

　 8.5%

　 6.8%

　 股权融资

　 2

　 3

　 5

　 A

　股

　IPO

　融资

　 23.7%

　 10.4%

　 3.1%

　A

　股

　IPO

　融资

　 1

　 3

　 12

　债权融资

　 6.3%

　 6.5%

　 6.2%

　 债权融资

　 3

　 3

　 4

　公司债

　 5.0%

　 4.3%

　 4.0%

　 公司债

　 6

　 5

　 7

　财富 管 理 客 户数 量

　2019

　 2020

　 5M21

　*

　财富 管 理 客 户资 产

　2019

　 2020

　 5M21

　*

　 （人 民 币 百 万元 ）

　中金财富管理客户数量

　3,271,317

　3,694,107

　n.a.

　中金财富管理客户

　1,839,100

　2,578,300

　n.a.

　 中金财富管理高净值客户数量

　 19,395

　 25,625

　 n.a.

　 中金财富管理高净值客户

　 460,283

　 672,500

　 n.a.

　资料来源：万得，公司数据，（香港）；注：

　2019 年之后，中金财富各业务线数据已整合至中金公司不同运营板块； *

　数据截至 2021 年5 月 21 日

　 图 14 ：

　HTSC 预测调整

　 新 预测

　 旧预 测

　 变化

　（人 民 币 百 万元 ）

　 2021E

　2022E

　2021E

　2022E

　2021E

　新 / 旧

　 2022E

　新 / 旧

　 收入及其他收益总额

　47,929

　53,506

　46,367

　51,606

　3.4%

　3.7%

　归属于公司股东净利润

　12,680

　14,293

　12,932

　14,509

　-1.9%

　-1.5%

　净利润率

　( )

　26.6

　26.8

　28.1

　28.3

　 股本回报率

　( )

　9.5

　10.0

　9.7

　10.2

　资料来源：公司资料、（香港）预测

　 图 15 ：中金公司预测调整

　 新 预测

　 旧 预测

　 变化

　（人 民 币 百 万元 ）

　 2021E

　2022E

　2021E

　2022E

　2021E

　新 / 旧

　 2022E

　新 / 旧

　收入及其他收益总额

　38,079

　42,803

　35,205

　38,835

　8.2%

　10.2%

　 归属于公司股东年度净利润

　*

　8,574

　9,891

　7,770

　8,572

　10.4%

　15.4%

　 净利润率( )

　23.7

　24.2

　22.2

　22.2

　 股本回报率

　( )

　12.2

　12.6

　11.0

　11.1

　普通股每股收益（人民币）

　1.78

　2.05

　1.61

　1.78

　10.3%

　15.1%

　 资料来源：公司资料、（香港）预测；注：

　* 已扣除永续次级债券利息 支出

　2 .0

　1 .6

　1 .2

　0 .8 2 .5

　 2 .0

　 1 .5

　 1 .0

　 0 .5 2 .0

　 1 .8

　 1 .5

　 1 .3

　 1 .0

　 0 .8 5 .0

　 4 .0

　 3 .0

　 2 .0

　 1 .0

　0 .4 0 .0 0 .5 0 .0

　 资料来源：万得、公司资料、（香港）预测

　资料来源：万得、公司资料、（香港）预测

　 图 18 ：中信证券市净率及 A/H 溢价

　 图 19 ：海通证券市净率及 A/H 溢价

　3 .0

　2 .5

　2 .3

　 2 .0

　3 .0

　 2 .5

　3 .0

　 2 .5

　2 .0

　1 .5

　1 .0

　1 .7

　 1 .4

　 1 .1

　 0 .8

　2 .0

　 1 .5

　 1 .0

　 0 .5

　2 .0

　 1 .5

　 1 .0

　 0 .5

　0 .5 0 .5 0 .0 0 .0

　 资料来源：彭博一致预期、万得、（香港）

　资料来源：彭博一致预期、万得、（香港）

　图 20 ：广发证券市净率及 A/H 溢价

　 图 21 ：市净率及 A/H 溢价

　2 .5

　2 .5

　1 .8

　7 .0

　 2 .0

　 1 .5

　 1 .0

　 0 .5

　2 .0

　 1 .5

　 1 .0

　 0 .5 1 .6

　1 .4

　1 .2

　1 .0

　0 .8

　0 .6 6 .0

　5 .0

　4 .0

　3 .0

　2 .0

　1 .0

　 0 .0

　0 .0 0 .4 0 .0

　资料来源：彭博一致预期、万得、（香港）

　资料来源：彭博一致预期、万得、（香港）

　图 17 ：中金公司市净率及 A/H 溢价

　图 16 ：

　HTSC 市净率及 A/H 溢价

　 H 股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x)

　A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均

　=

　1.50x

　 历史平均

　=

　0.97x

　 H股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x)

　A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均

　=

　3.54x

　 历史平均

　=

　1.21x

　 H 股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x) A/H 溢价 (x) (右轴)

　历史平均A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均

　=

　1.25x

　历史平均

　=

　1.33x

　 H 股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x) A/H 溢价 (x) (右轴)

　历史平均A/H 溢价 (x) (右轴) 历史平均

　=

　1.47x

　 历史平均

　=

　1.05x

　 H 股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x) A/H 溢价 (x) (右轴)

　历史平均A/H 溢价 (x) (右轴)

　历史平均

　=

　1.45x

　历史平均

　=

　1.04x

　 H 股: P/B (x)

　H 股: 历史平均P/B (x) A/H 溢价 (x) (右轴)

　 历史平均A/H 溢价 (x) (右轴)

　 历史平均

　=

　4.06x

　历史平均

　=

　0.85x

　 行业估值比较

　公司

　代码

　评级

　股价

　目标价

　市值

　市盈率

　(x) 市净率

　(x) ROE (%) 股息率

　(%)

　当地货币

　（港元）

　(百 百 万美元 元) 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 港股同业

　 华泰证券 6886 HK 买入 11.8 15.0 22,040 7.1 6.3 0.7 0.6 9.5 10.0 4.7 5.3 中金公司 3908 HK 中性 22.6 22.1 32,456 10.7 9.2 1.2 1.1 12.2 12.6 1.9 2.2 中信证券 * 6030 HK 未评级 21.3 n.a. 49,275 12.3 10.6 1.2 1.1 9.8 10.6 3.2 3.7 国泰君安 * 2611 HK 未评级 11.5 n.a. 22,460 6.7 6.1 0.6 0.6 9.3 9.7 6.0 6.6 海通证券 * 6837 HK 未评级 7.3 n.a. 20,767 6.0 5.4 0.5 0.4 7.9 8.4 5.2 5.8 广发证券 * 1776 HK 未评级 11.1 n.a. 16,832 6.3 5.5 0.6 0.6 10.8 11.2 5.5 6.1 * 6806 HK 未评级 2.3 n.a. 17,468 5.6 5.2 0.5 0.5 9.3 9.5 5.5 5.8

　* 6066 HK 未评级 10.0 n.a. 35,870 7.2 6.3 0.9 0.8 13.3 13.7 4.3 5.0 中国银河 * 6881 HK 未评级 4.9 n.a. 13,382 5.5 5.1 0.5 0.5 9.3 9.5 5.6 5.9 东方证券 * 3958 HK 未评级 5.3 n.a. 9,577 8.7 7.6 0.5 0.5 6.8 7.7 5.3 6.0 算数平均

　7.6 6.7 0.7 0.7 9.8 10.3 4.7 5.2 加权平均

　8.3 7.3 0.8 0.8 10.3 10.8 4.3 4.8

　A 股 股 同 业

　华泰证券 * 601688 CH

　未评级

　16.8

　n.a.

　22,039

　11.7

　10.1

　1.1

　1.0

　9.6

　10.3

　2.7

　3.0 中金公司 601995 CH 未评级 60.0 n.a. 32,465 29.9 24.2 3.6 3.2 12.6 14.0 2.2 n.a 中信证券 600030 CH 未评级 25.9 n.a. 49,292 17.8 15.6 1.7 1.6 9.8 10.4 2.1 2.5 国泰君安 601211 CH 未评级 17.3 n.a. 22,460 11.8 10.4 1.1 1.0 9.3 9.8 3.3 3.7 海通证券 600837 CH 未评级 11.6 n.a. 20,767 11.4 10.3 0.9 0.8 8.0 8.4 2.7 3.0 广发证券 000776 CH 未评级 15.5 n.a. 16,832 10.6 9.4 1.1 1.0 11.1 11.8 3.1 3.7

　000166 CH 未评级 4.8 n.a. 17,467 14.2 13.0 1.3 1.2 9.0 9.4 2.0 2.1

　601066 CH 未评级 34.4 n.a. 35,850 28.8 25.1 3.7 3.4 13.5 14.2 1.0 1.3 中国银河 601881 CH 未评级 11.1 n.a. 13,382 14.3 13.1 1.3 1.2 9.6 10.2 2.1 2.2 东方证券 600958 CH 未评级 9.5 n.a. 9,577 17.5 14.7 1.1 1.0 6.6 7.6 2.4 2.6 国金证券 600109 CH 未评级 13.0 n.a. 6,119 17.9 15.2 1.6 1...

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